谈判窗口重开，油价三日回吐10美元；中国炼厂年化省下逾两千亿元

布伦特原油应声跌至94.79美元/桶，72小时内吞回战时溢价之半。对日均进口1120万桶、稳坐全球最大买家之位的中国而言，油价每下行5美元，全年进口账单即缩减约200亿美元。停火窗口将于4月21日届满，未来六日的谈判走向，决定此番回落是趋势重定价，还是昙花一现。

事件回顾

4月14日，纽约5月WTI收报91.28美元，单日重挫7.9%；伦敦6月布伦特报94.79美元，跌4.3%。导火索是白宫释出"另有一轮磋商在议"的口风——副总统万斯主导、巴基斯坦斡旋的谈判本已于4月11日破局，此番重启信号迅速被市场捕捉。美股顺势走高：标普500指数收6,967.38点，涨1.18%，距历史新高仅一步之遥；纳指100已连涨10日，创2021年以来最长升势。VIX回落至18.36，10年期美债收益率持稳于4.29%，曲线悄然走陡。

背后逻辑

跨资产信号清晰指向"风险偏好回升+霍尔木兹海峡照常通航"的组合假设——全球海运原油约两成经此进出。若停火得以延续，布伦特中所含地缘溢价（SRG测算约18—22美元/桶）将持续压缩，亚洲炼厂裂解价差立竿见影：当日新加坡综合裂解价差走阔4美元/桶，美联储年内最大上行通胀风险亦随之解除。中国2024—25年间在70—80美元区间增建的战略储备已构筑缓冲；油价重回90美元下方，人民银行政策空间释放60—80个基点，离岸人民币稳守6.82。

前瞻关注

4月21日前，三大变量需密切跟踪：其一，下一轮美伊会谈地点是否敲定；其二，TankerTrackers披露的霍尔木兹油轮通行量（目前恢复至战前78%）能否继续修复；其三，北京就调停事宜的姿态——保持沉默还是有所示意。基准情形（概率60%）：管控式降级，布伦特箱体85—92美元；尾部情形（25%）：停火逾期未续，油价重测105美元上方。出海企业财务部门宜趁隐含波动率压缩之际，对三季度燃料敞口加挂领口策略。